IMF：避税措施下利润对税率差敏感度下降
随着反避税措施落地，税收竞争与跨国企业行为正在发生变化。IMF分析发现，利润对税率差异的敏感度下降，而实际投资对税率差异的敏感度上升，这表明利润可能正在与实际经济活动重新对齐。
#研究/解读
X·国际货币基金组织*
公众号·民工看市 红利投资有没有搞头：性价比、认知与择时
截至2026-09-30，中证红利全收益近1年+4.66%、红利低波+4.36%，价格口径仅+0.59%、+0.04%，正收益几乎全部来自股息。中证红利股息率(TTM)4.21%、红利低波4.27%，10年期国债仅1.6822%；中证红利PE(TTM)8.74倍处近10年82.7%分位，红利低波成交额占比近一年分位9月下旬一度达92.9%。
X·欧洲央行* 欧洲央行博客探讨AI投资融资
AI有潜力重塑我们的经济。欧洲央行博客分两篇文章探讨AI投资的融资问题。 本文中我们展示，企业预计将主要依靠自身资源来为这一转型提供资金 https://link.europa.eu/d6qGTQ
公众号·民工看市 白盒固收+基金清单梳理：七轮筛选跑出约70只，分五类且约半数存风格漂移嫌疑
借助大模型和纪要库经七轮筛选，从基金经理路演、基金公司宣传及媒体报道中梳理出约70只“白盒固收+”基金，并分为跟踪指数、跟风格、绝对收益、行业赛道、多策略五类。其中陈斯扬系列风格清晰，规模从40亿增至700亿；招商“安”系列偏红利，刘星宇两只债基分揽成长与价值。大模型提示这批基金约一半存在策略与基准不匹配的风格漂移嫌疑。
公众号·民工看市 日漫《FX战士久留美》讲述炒外汇亏2000万日元，原作者炒汇18年今年终于盈利
日漫《FX战士久留美》讲述女主母亲炒外汇亏光家中2000万日元积蓄，女主成年后开户投入30万日元，一度浮盈后单日亏掉10万日元，据称后续赚回2000万又亏掉1亿日元。文章从演化生物学、神经科学和行为经济学三方面解释人类赌性的先天基础，并提及原作者炒外汇18年后今年终于盈利。
公众号·民工看市 民工看市筛选出约70只白盒固收+基金清单，分五大类
民工看市借助大模型和机构纪要库，经7轮筛选整理出约70只白盒固收+基金，并按权益策略分为五类：跟踪指数、风格或风格增强、绝对收益目标、行业赛道及其他多策略产品。陈斯扬管理的系列产品权益部分有明确锚定指数，其管理规模已从40亿增至700亿；招商基金“安”系列中三只有蔡振参与管理。大模型提示约一半产品存在风格漂移嫌疑。
X·国际清算银行* 国际清算银行：AI投资过半来自同行
2021年至2025年间，AI企业55%的投资来自同行。在许多此类交易中，这些企业还存在商业关系。一份新的#BISBulletin梳理了这些循环关系。https://bit.ly/4z6pLTg #BISBulletin
每日经济新闻·基金 共享基经丨14只生物科技ETF怎么选？港股、A股赛道有何不同？
剔除纳指生物科技、标普生物科技后，名称含“生物科技”的ETF共14只，仅4只规模超2亿元，主要跟踪恒生生物科技指数与中证生物科技主题指数。恒生生物科技指数由30家香港上市生物科技及药品公司组成，个股平均市值约950亿元；中证生物科技主题指数有50只成分股，个股平均市值约519亿元。
FT中文网* 谁在回购市场大举借款？
全球回购市场总规模已达22万亿美元。文章围绕谁在使用回购市场展开，梳理最大的贷款方与借款方分别是谁，并分析是什么因素推动了该市场在过去十年的大幅增长。
X·国际清算银行* 国际清算银行：高政府债务与NBFI风险
高政府债务/GDP比率预计将增加市场功能失调的风险。大型非银行金融机构（NBFI）的存在同样加剧了市场功能失调的风险，但使有利的流动性状况更可能出现。 https://bit.ly/4d6KGwZ #BISBulletin
X·国际清算银行* 高政府债务或NBFI占比与美债流动性恶化相关
高政府债务占GDP比率或#NBFI（非银行金融机构）参与度，平均而言与更差的#美国国债市场流动性状况相关。https://bit.ly/4d6KGwZ #BISBulletin
公众号·楚团长聊聊天 中欧基金固收利率组推出“利率策略智驾体系”，雷志强、李冠頔谈债市脱锚与趋势补位
中欧基金固收投资部利率组于2025年9月完成“利率策略智驾体系”搭建，自2025年四季度起选取部分实盘组合运用，2026年年初正式推广至策略组内所有组合。该体系由利率及指数组负责人雷志强构建，强调规则化趋势跟踪而非量化交易，基金经理李冠頔从宏观视角指出传统定价因子对利率牵引力下降、债市定价锚决定群体更复杂。
晨星中国·观点 如何区分基金经理的运气和能力？晨星访谈Andy Clarke与Nelson Wicas
晨星与Andy Clarke、Nelson Wicas两位研究者对谈如何区分基金经理的能力与运气。Wicas指出，若业绩大部分来自风险因子暴露，可能只是运气；真正可复制的流程需通过归因分析、访谈基金经理并做定量模拟来验证。Clarke建议个人投资者从低成本基金入手，观察基金在不同市场环境下表现与其投资风格是否一致。
公众号·楚团长聊聊天 公募指增，超额收益背后的细活
2026年三季度公募指增规模突破3200亿元，但第一财经7月30日统计显示当月近四成指增产品跑输基准；8月中信建投跟踪的沪深300、中证500和中证1000指增月度超额收益中位数分别为1.60%、0.74%和0.46%。
X·国际清算银行* 国际清算银行：央行据经济状况调整通胀沟通方式
如果你错过了：央行根据经济状况调整其关于通胀的沟通方式。当食品和能源价格的变化偏离核心通胀时，它们会就整体通胀进行更多沟通。阅读全文：https://bit.ly/4r4XTw7 #BISQuarterly
X·国际清算银行* 国际清算银行发布央行数据共享新论文
国际清算银行一篇新论文探讨了硬件保护的代码和数据“安全屋”如何能让央行共享洞见，而非数据。在此阅读：https://bit.ly/4xNXyzw
X·国际清算银行* 国际清算银行：AI与机器人可缓解人口压力
#AI和机器人可以缓解人口压力。但在几个发达经济体中，自动化的潜力与劳动力#老龄化 的行业匹配度很差。一份新的国际清算银行简报探讨了其政策含义。https://bit.ly/4hKwDij #BISBulletin
X·国际清算银行* 国际清算银行：AI与老龄化劳动力错配
#AI和机器人或可缓解老龄化带来的劳动力压力，但年长劳动者往往集中在自动化程度较低的行业。一份新的国际清算银行简报在135个经济体中描绘了这一错配。阅读更多：https://bit.ly/4hKwDij #BISBulletin
X·国际清算银行* 国际清算银行：私人信贷科技贷款风险引担忧
如果你错过了：随着私人信贷公司对科技行业的贷款激增，借款人基本面走弱，贷款价格变得更加趋同，引发了对风险定价可能不足的担忧。这对金融稳定意味着什么？https://bit.ly/4xNwwJt #BISQuarterly
X·国际清算银行* 国际清算银行：全球失衡加剧
一份新工作论文显示，全球失衡近期大幅加剧，主要由金融因素驱动。任何大幅缩减都将引发大规模国际溢出效应，对许多国家产生负面宏观和金融影响 https://bit.ly/3TF9J3H
公众号·硬核姬老板 白盒固收+走红：中欧元利、易方达丰和等将权益增强方向摊开给投资者看
公募基金近期刮起“白盒固收+”风，做法是把“+”的权益仓位方向和方法摊开：一类锚定科技、周期、红利等赛道，如中欧元利以“+周期”为增强方向、易方达丰和增聘何一铖后转向科技；另一类不锁赛道但讲明选股方法，如博道、富国的量化固收+。据基金中报统计，全市场二级债基最新规模2.28万亿，仅2026年上半年较2025年底增长超7200亿。
公众号·韭圈儿 WorkBuddy接入东财Choice，基金研究可查季报完整原文
WorkBuddy已可通过连接器接入东方财富妙想MCP，调用东财Choice数据做基金分析。注册即送300免费积分，每日再赠100积分、0点过期，官方界面未见积分购买入口。用它分析基金经理持仓变化时，报告会先明确口径，并支持查看季报完整原文及前十大以外成分。
X·国际清算银行* 国际清算银行：霍尔木兹海峡航运中断冲击全球经济
霍尔木兹海峡的交通中断如同全球负面供给冲击：能源和化肥价格上涨，全球产出下降，全球通胀和信贷利差上升。我们利用12个咽喉要道的实时航运数据。 https://bit.ly/4y04Xgb
公众号·韭圈儿 用Workbuddy筛选大成韩创的替代基金
作者以三年周度复权单位净值数据计算相关系数和相对大成产业趋势的年化跟踪误差，筛选韩创离任后可替代的主动基金。筛选条件为保留偏股混、普通股票型、灵活配置型，剔除2023年9月21日之后成立的产品，并踢掉韩创本人在管产品。结果显示大成核心趋势走势与大成产业趋势高度相似，中银稳进策略、景顺长城邹立虎管理的产品也被提及，但拉长到近5年大成产业趋势收益约65%，有色金属ETF约19%，相似标的有限。
X·美国证交会* 美国证交会推荐复利计算器
庆祝复利的力量，用 https://Investor.gov 复利计算器看看你的钱💰随时间🕑可能如何增长： 🔗: https://www.investor.gov/financial-tools-calculators/calculators/compound-interest-calculator
公众号·资管风铃 中小公募获三批产品试点定向补给，28家入围摊余成本法债基
2026年8月14日首批15家、9月11日第二批13家中小公募获批摊余成本法债基试点，两批合计28家，管理规模均在300亿元以下，统一参数为63个月封闭、单只上限80亿元、到期终止不再续作、每家不超过两只。
公众号·硬核姬老板 WorkBuddy快成研究基金的标配了：如何免费调用Wind、Choice等金融终端做基金定量分析与调仓复盘
基金圈讨论WorkBuddy的人越来越多，它通过Wind、Choice、盈米等机构开发的Skill和MCP连接器，让用户用手机注册即可免费生成Wind API密钥调用金融终端数据。
公众号·韭圈儿 手把手教你如何用Codex和千问办公免费接入Wind
Wind每日免费积分从1000分降至300分，调用次数仍为每日1000次，积分可按1元=100积分购买。接入Wind的MCP有两种方式：加载wind-mcp-skill可一次访问全部7个MCP服务，或在千问办公、Codex中粘贴JSON配置直连，后者需配置7次。实测显示Skill与MCP直连结果一致，MCP直连速度略快约0.2秒。
公众号·资管风铃 天弘基金2800万持有人样本分析：7月回撤后盈利占比与持有行为的关系
天弘基金发布《含权产品投资者盈利分析报告》，覆盖2800万含权基金持有人样本，并在7月底拉取盈利占比数据与6月底对照。报告从抽样的60只产品中识别出10只6月末与7月末盈利投资者占比均超90%的“双优产品”，这10只产品7月盈利占比平均回落1.2个百分点，其余50只对照样本平均回落12.8个百分点。
公众号·楚团长聊聊天 楚团长对话天弘基金张铭志：基民盈利比指标该怎么看
楚团长做客天弘基金播客“人间钱话”，与天弘基金养老金投资部FOF研究员张铭志对谈基金中报首次披露的“盈利投资者数量占比”。张铭志认为该指标更适合作为观察窗口，不适合直接用于选基，并提到统计显示每年年底买入过去三年排名前20%的主动权益基金再持有三年，维持在前20%的比例最低谷约8%。
公众号·梁狗蛋 还记得重新定义存为王的银行吗？一文回顾A股那些"交学费"的板块与"搭子"投研工具体验
一篇以"给持有过A股的人的一封信"形式回顾银行、核心资产、医药、地产、新能源车产业链、商业航天及国内最早做AI的公司等板块投资经历的文章，称这些经历让人"交了很多学费"。
晨星中国·观点 晨星对话德明信创始人David Booth：没有“水晶球”，普通人如何做好长期投资？
晨星近期与美国德明信基金公司创始人David Booth对谈，回顾过去几十年金融学研究如何改变普通投资者处境。Booth称，过去100年数据显示股票长期年化回报约10%、债券约5%，有效市场假说意味着无需预测市场也能获得良好投资结果。他建议将投资组合中10%或20%作为“娱乐资金”尝试主动策略，其余80%或90%按长期科学方式投资。
公众号·远川投资评论 公募二季报首次披露盈利投资者数量占比，傅鹏博近一年99.68%持有人盈利
公募基金二季报首次披露盈利投资者数量占比，傅鹏博管理的睿远成长价值近一年有99.68%的持有人盈利，金梓才的财通多策略福鑫为86.12%，郑希的易方达信息产业为96.65%，葛兰的中欧医疗健康为92.25%；另有8只基金该占比为0，均为定期开放基金。
公众号·资管风铃 公募基金规模逼近40万亿：费率改革、盈利投资者占比披露与主动ETF落地
公募基金管理规模从十年前刚过8万亿增至2026年夏天逼近40万亿。费率改革三阶段完成后，据测算每年为投资者节省持有成本超510亿元；2026年基金中期报告首次披露盈利投资者数量占比，全市场中位数达92.52%。2026年6月证监会主席在陆家嘴论坛宣布支持推出主动ETF，7月18家管理人递交首批产品注册申请。
公众号·资管风铃 透视基民盈亏首次交卷：超5000只基金披露盈利投资者占比
2026年3月起修订信披准则后，成立满一年的主动权益基金须在定期报告中披露过去一年盈利投资者数量占比，8月底中报季超过5000只基金首次交出答卷，全样本中位数91.7%。5107只基金覆盖规模5.1万亿，样本期近一年回报中位数26.8%，99只基金盈利占比100%，571只不足30%。作者指出该指标与基金业绩关联度高，但同样大涨的产品盈利占比可差出几十个百分点，差异来自持有期条款与资金进场节奏。
公众号·楚团长聊聊天 如何提高基民盈利比：盈利投资者数量占比指标详解与两种思路
安贫编辑部综合基金中报、协会文件并调研部分公募、银行、券商从业人员后，梳理了盈利投资者数量占比指标的统计口径与用法。该指标等于盈利投资者数量除以投资者总数，统计区间为最近一年，投资者持有过该基金且持有时长超过7天即纳入，主动股票型与主动混合型基金须在中报、年报披露，指数基金、货币型与债券型基金不披露。
公众号·资管风铃 公募利润新等式：广发基金上半年净利润24.59亿元反超易方达
广发证券半年报显示，控股子公司广发基金上半年净利润24.59亿元，同比增长108.38%，参股的易方达基金净利润23.33亿元，同比增长24.30%，两者相差1.26亿元。
公众号·远川投资评论 量化有没有峰哥因子？远川投资评论解析财经博主言论与量化因子之争
针对市场流传"峰哥被量化做成因子"的说法，多位量化人士予以否认：峰哥公开操作仅几条，缺乏海量数据支撑，不符合量化数理统计规律。特朗普推文虽被摩根大通"Volfefe指数"、美银美林研究纳入分析，但信号有限且不稳定。浙商证券李超昨日发布报告提示，AI嵌入决策交易后需解决模型趋同、交易共振和风险内生化等新问题。
晨星中国·观点 为什么你买基金承担了风险，最终却没有赚到钱？
晨星统计2010年以来中国偏股型基金月度收益分布发现，3545只具备至少60个月数据的基金中约75.3%在5%显著性水平下拒绝正态分布假设，高波动率本身未获得稳定补偿，左尾风险溢价也未显现统计稳定性。高左尾风险基金多集中于主动管理策略及特定主题、风格类别，其风险或来自行业与风格集中暴露而非系统性风险。
晨星中国·观点 牛市赚到的钱，为什么总留不住？
晨星中国观点文章援引诺贝尔经济学奖得主理查德·塞勒与心理学家埃里克·约翰逊1990年的研究指出，人们会把意外获得的钱与辛苦挣来的钱区别对待，产生"赌场资金效应"。研究显示，刚赢30美元后70%的参与者愿意继续冒险，而刚输30美元后60%的人转向保守。文章提醒投资者，账面盈利与本金承担同样风险，不应把浮盈当成"庄家的钱"继续加码。