#债市/利率

【首席对话】刘陈杰：高利率正在对AI做一次全面压力测试

望正资本全球宏观对冲基金董事长刘陈杰表示，高利率正在对AI做一次全面压力测试，盈利增长强的企业或能消化资金成本上升压力，依赖远期想象、缺少现金回报的企业将面临资本更严格筛选。他援引英国央行9月30日会议记录引用的摩根士丹利估算称，截至9月初，2026年全球AI相关债务发行约4500亿美元，超过2025年全年两倍。他预计2027年全球AI相关资本开支有望突破1万亿美元，2028年可能进一步增加。

金融街观察 | 钭旭杰等：发挥再保险功能作用助力我国巨灾保险发展

中国再保钭旭杰、陈丹梅、唐湘楚撰文提出，再保险通过超额赔付再保险、全球风险池、巨灾债券等保险连接证券（ILS）及"再保+科技+服务"模式分担巨灾风险。文章援引数据称，2025年全球巨灾债券发行量超256亿美元、同比增长45%，市场未偿还债券总额613亿美元。文章指出我国巨灾保险损失由保险承担比例平均不足10%，建议推进巨灾保险立法、建立国家巨灾保险基金并推动境内发行巨灾债券。

高盛：未对海外资产进行对冲的日本投资者并无将资金汇回国内的迹象

高盛策略师Karen Reichgott Fishman等在报告中表示，通常不对海外资产进行对冲的日本投资者"没有明显迹象"将资金转向国内资产。9月包括公共养老基金在内的信托账户净买入76亿美元外国债券，低于8月的147亿美元；包括NISA资金流在内的投资信托基金净买入87亿美元外国股票，高于8月的85亿美元。

投资者弃法国国债转投德国国债

投资者正抛弃法国政府债券，转向德国国债 https://on.wsj.com/4y6bpBn

Guggenheim旗下四大基金9月份遭投资者合计赎回24亿美元

投资者9月份从Guggenheim Partners旗下四大共同基金合计撤出24亿美元，此前有报道称美国监管机构正在调查该公司首席执行官Mark Walter的商业往来。晨星估算显示，其中18亿美元流出Guggenheim Total Return Bond Fund，相当于该基金管理资产的6.1%，其资产规模降至不到290亿美元。

植田和男受邀11月6日赴IMF演讲，市场关注日央行年内加息线索

国际货币基金组织（IMF）周五表示，日本央行总裁植田和男受邀于11月6日在IMF举办的中央银行讲座上发表演讲。根据IMF官网公告，植田和男演讲后将与IMF总裁格奥尔基耶娃进行对话。

美债市场迎来久违好消息

遭受重创的美国债券市场终于迎来了一丝好消息 https://on.wsj.com/3THpIhL

华尔街日报：债券投资的独特风险

债券可以提供收益、安全性和分散化。但对于那些涉足其中的人来说，它们也伴随着一系列独特的风险。以下是其中一些。https://on.wsj.com/3WgPpq7

法国是否对借贷成本过于无动于衷？债券收益率上升引发更广泛蔓延担忧

法国借贷成本问题引发关注，债券收益率上升令市场担忧更广泛的蔓延风险。文章探讨法国是否对借贷成本过于无动于衷。

油价飙升叠加美联储加息表态，美股三大指数下跌

10月8日晚间，美股三大指数下跌，道指跌约200点，费城半导体指数跌超1%，光通信、半导体、存储芯片板块跌幅居前。布伦特原油价格升至每桶105美元左右，市场担忧美伊冲突升级威胁中东原油运输，短期美债收益率上升，交易员加大对美联储今年加息的押注。

美国抵押贷款利率连续第七周上升，触及2023年以来最高

美国抵押贷款利率连续第七周攀升，触及2023年以来最高水平。此轮上涨受美国国债收益率飙升、能源价格高企以及市场预期美联储将收紧政策影响。

大摩资深债券投资者十年来首次转为看多美债

摩根士丹利投资管理的Vishal Khanduja十年来首次转为看多美国债券，理由是美国国债收益率升至20年高位并开始对经济增长形成制约。他与Brian Ellis共同管理规模41亿美元的Eaton Vance总回报债券基金，截至6月该基金久期提高至6.07年，高于彭博美国综合债券指数5.8年的基准久期，Khanduja称这是该基金十多年来首次超配久期。

美国国债反复干预恐侵蚀可信度，稳定工具或成道德风险与波动源头

美国国债的反复干预正面临可信度被侵蚀的风险。这一用于稳定市场压力的关键政策工具，可能转而成为道德风险与更深层市场波动的来源。

纽约联储数据：10月7日SOFR报3.88%，联邦基金利率报3.88%

据美国纽约联储数据，上个交易日（10月7日）担保隔夜融资利率（SOFR）报3.88%，之前一天报3.90%。上个交易日有效的联邦基金利率报3.88%，与之前一天持平。

罕见！近十年仅3次下跌，科技股成杀跌主力

国庆长假后首个交易日A股三大指数集体收跌，科技成长板块成杀跌主力，近十年（2016年至2025年）国庆后首个交易日沪指仅3次下跌的“开门红”惯例罕见落空。多家基金公司盘后解读称，海外利率、产业消息与筹码拥挤三重压力共振，下跌更接近估值出清与筹码再平衡，短期或延续高波动、结构分化的拉锯，三季报密集披露将成核心锚点。

美财长贝森特喊话美联储：对加息保持开放心态

美国财政部长贝森特对福克斯新闻表示，希望美联储对加息保持"开放心态"，并参考1990年代格林斯潘时期的先例。该类比涉及两段历史：1996-97年格林斯潘顶住部分同事加息诉求按兵不动，而1999-2000年美联储则在12个月内加息175个基点（含2000年5月一次50个基点），远超1998年LTCM危机后75个基点的降息幅度。主持人英格拉汉姆提及2000年互联网泡沫的兴起与破裂。

1500亿中央金融机构注资特别国债发行，8家机构注资更进一步

财政部公告，2026年中央金融机构注资特别国债（一期）于10月8日发行，为5年期固定利率附息债，金额1500亿元，10月9日开始计息，按年付息；11月18日还将发行一期7年期注资特别国债。

达利欧警告：股市抵御美债收益率上行的缓冲空间正在收窄

桥水基金创始人瑞·达利欧周四警示，随着美债收益率上行、企业现金流走弱预期升温，股市消化高利率的缓冲空间正在收窄。他表示，此前盈利增长令股票预期回报率相对债券仍有吸引力，但股价上涨与债券收益率攀升正使这一优势消退，信用利差已开始走阔。

美伊局势利空引发海外市场全线跳水，油价大涨、美债收益率攀升

10月8日A股收盘后，受美伊局势利空消息影响，欧洲股市与美股指数期货集体下跌，油价大涨。特朗普周三表示不再希望与伊朗达成协议，NBC报道称其团队已讨论未来几周可能恢复对伊朗大规模军事行动。美国10年期国债收益率上涨至5.334%，货币市场认为美联储本月再次加息概率约20%。

央行发布《关于人民币汇率的政策立场》 系统阐述人民币汇率立场

10月8日，中国人民银行在官网以中英文发布《关于人民币汇率的政策立场》，表示中国没有必要也无意通过汇率贬值获取贸易竞争优势，从不搞竞争性货币贬值。央行称，2025年以来人民币对美元汇率累计升值约9%，2005年至2008年、2010年至2014年、2020年至2021年人民币对美元分别升值21%、10%、9%，同期中国出口全球份额分别上升2.4个、2.8个和1.7个百分点。

同一新闻，精选展示《中国人民银行发布关于人民币汇率的政策立场》

美国国债与欧元区国债收益率持续上行

华尔街日报市场报道，美国国债收益率与欧元区国债收益率持续上行。原文未披露具体品种、期限及变动幅度。

9月债市走出“闪电牛”：中银睿享定期开放单月净值增长2.15%领跑，中长期纯债基金后市仍存做多空间

9月债市走出“闪电牛”行情，10年期国债收益率下行至1.66%的低位，中长期纯债基金表现领先。中银睿享定期开放9月单位净值增长率达2.15%，为纯债基金中业绩最好的一只，蜂巢丰嘉A、格林泓卓利率债同期分别为2.05%和1.43%。业内认为，后市仍不乏做多债市的条件。

财政部发行首期1500亿元中央金融机构注资特别国债

财政部10月8日发行2026年中央金融机构注资特别国债（一期），为5年期固定利率附息债，竞争性招标面值总额1500亿元，10月9日起计息，10月13日起上市交易。

节后首日债券ETF现折价，短久期品种相对抗跌，两融与质押提供流动性替代方案

10月8日午后债市延续调整，国债期货全线小幅下跌，多只30年国债ETF跌幅约0.3%，节后首个交易日折价明显。短久期品种相对长端抗跌，国债政金债ETF招商（511580）盘中现价109.724，前一交易日收于109.804，短期折价约7bp。

存款“1%时代”下资金安全避风港在哪：定期存款集中到期后的居民资产配置选择

国有大行三年期存款挂牌利率已降至1.25%，定期存款迈入“1%时代”，2026年集中到期的中长期存款约40万—60万亿元。多家银行管理层在2026年中期业绩会上称定期存款到期承接率或续存率仍在90%以上，储蓄国债、货币基金、现金管理类产品、低风险银行理财、债券基金及储蓄属性保险产品成为存款之外的备选项。

密集“补血”，中小行定增潮涌！二永债供给放量

2026年前三季度商业银行二永债合计发行约1.63万亿元，同比增长约30%，但发行主体集中于大中型银行，城农商行合计占比仅约11%。同期至少83家中小银行获监管批复通过定向募股、增资扩股等方式补充资本，其中农商行64家，江西以33家居首。

法国国债抛售引发欧洲“抄底”潮，资管机构称欧元区债务危机式爆雷担忧被夸大

法国国债遭遇抛售，欧洲市场出现“抄底”操作。多家资产管理机构认为，市场对类似欧元区债务危机式爆雷的担忧已被过度放大。

截至9月30日收盘A股422只股票破净，42家上市银行全面破净

截至9月30日收盘，A股共有422只股票价格低于每股净资产，占A股总家数的7.65%。银行、建筑装饰、交通运输、房地产、非银金融等板块破净股集中，42家上市银行全面破净，板块平均市净率约0.6倍。42只破净股股息率超过5%，星湖科技以9.07%居首。

人民银行上海总部召开自贸离岸债业务推进会

人民银行上海总部近日召开自贸离岸债业务推进会，提出持续扩大发行规模、拓宽投资渠道、服务实体经济、深化市场培育、统筹创新与风险管理五方面举措。会议提出构建“金融机构先行、实体企业跟进、境外主体逐步参与”的梯次发展格局，并用好FTU投资政策吸引境外专业机构、主权财富基金、国际组织等全球投资者入市。

民生加银基金7只债基9月份跌逾10% 均为谢志华管理

民生加银基金旗下7只债基（各类份额分开计算）9月份单月跌幅超过10%，现任基金经理均为谢志华。其中民生加银增强收益债券A(690002)、C(690202)、E(025048)单月分别下跌12.24%、12.27%、12.26%；民生加银鑫享债券A(003382)、C(003383)、D(007955)、E(025055)单月分别下跌10.52%、10.55%、10.55%、10.53%。

美股全线下跌，10年期美债收益率一度触及5.362%创2002年4月以来高位

当地时间10月7日，美股三大股指集体下跌，道指跌0.66%、跌超300点，纳指与标普500指数均跌0.22%；德国DAX指数跌1.35%，法国CAC40指数跌1.22%。

美联储9月会议纪要：多数官员认为年底前或再加息

美联储公布的9月会议纪要显示，多数与会者认为在今年年底前进一步上调联邦基金利率目标区间可能是合适的，与会者同时强调未来政策决定取决于最新信息。芝商所美联储观察工具显示，市场对美联储10月会议加息25个基点的概率定价不足20%。当地时间10月7日美股三大指数集体收跌，道指跌0.66%，标普500指数跌0.22%，纳指跌0.22%；30年期美债收益率盘中一度触及5.731%，为2002年5月以来最高。

美债收益率逼近数十年高位 美股下跌

美国股市下跌，因国债收益率逼近数十年来高位 https://on.wsj.com/4du8A5P

美国财政部数据：投资基金与外国投资者双周报国债买入规模公布

美国财政部数据显示，最近一个双周报报告期内，投资基金买入494.23亿美元2028年9月30日到期的2年期国债，上月为495.90亿美元；同期买入323.12亿美元2033年9月30日到期的7年期国债，上月为305.69亿美元。外国投资者本报告期买入82.41亿美元2028年9月30日到期的2年期国债，上月为98.38亿美元。

美联储会议纪要：多数与会者认为年底前或需再加息一次

美联储公布的会议纪要显示，多数与会者认为，在本次会议之后，到年底前可能适合再上调一次联邦基金利率目标区间。该表述出自美联储官网发布的会议纪要。

同一新闻，精选展示《美联储9月会议纪要放鹰，官员称AI投资正增加通胀压力》

美股三大指数10月7日晚间大跌，法国财政担忧推升法德国债利差

10月7日晚间美股三大指数大跌，道指跌超500点，纳指与标普500指数均跌约0.6%，费城半导体指数跌约2%，黄金白银一度大跌。有分析称大跌原因是法国财政问题加剧市场不安，法国国债遭大规模抛售，法国与德国国债收益率利差已扩大至2012年以来最高水平。

今夜全球股市跳水、黄金白银跳水，中泰、东吴、广发、中信建投策略研判节后A股

10月7日全球市场“变脸”，日韩、欧美股市跳水，黄金白银下挫，布伦特原油升向每桶102美元，美国10年期国债收益率再次突破5.30%。中泰策略认为节后反弹能否升级为更大行情取决于美债收益率能否出现大级别拐点；东吴策略、广发策略均看好节后A股修复，中信建投策略预计修复后仍将延续震荡，建议攻守兼备。

纽约联储数据：10月6日SOFR报3.90%，联邦基金利率报3.88%

据美国纽约联储数据，上个交易日（10月6日）担保隔夜融资利率（SOFR）报3.90%，之前一天报3.89%。同日有效的联邦基金利率报3.88%，与前一日持平。

肯尼亚国家基础设施基金已开始买入国内国债，首席执行官表示

肯尼亚国家基础设施基金已开始买入国内国债，该基金首席执行官表示。

美国国债在强劲的10年期国债拍卖后企稳，法意英国债承压

美国国债在强劲的10年期国债拍卖后企稳，而法国、意大利和英国政府债券在震荡交易中承压。